用益-净值周报：债券策略产品罕见亏损！

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一、标品信托整体业绩表现

据公开资料不完全统计，本期（2025.07.19-2025.07.25）有37家信托公司合计11787只存量标品信托产品纳入统计中，平均收益率为0.54%，环比减少0.07个百分点，获得正收益的产品数量占比为58.47%。

本期国内“反内卷”主题继续发酵，内盘商品交易情绪和资源股行情延续，沪指一度站上3600点，A股宽基指数普遍上涨。债市方面，期间周一至周四，央行连续净回笼，资金面先好转后趋紧再偏收敛，叠加权益市场走强，股债跷跷板效应显著，债市受压制。整体来看，本期标品信托业绩环比小幅下滑。

从投资策略来看，除债券策略信托产品平均收益率为负，其余各大策略信托产品均录得正收益。其中，债券策略产品共5584只，平均收益率为-0.04%；股票策略产品共2385只，平均收益率为1.67%；组合基金策略产品共2938只，平均收益率为0.77%；其他策略产品共880只，平均收益率为0.41%。

二、不同投资策略的产品业绩排名

对本期（2025.07.19-2025.07.25）披露净值数据的标品信托产品进行统计汇总，按照债券策略、股票策略、组合基金策略和其他策略等四大投资策略进行分类，并对各投资策略的产品期间收益率进行排名：

1、债券策略

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本期债券策略产品净值涨幅区间为[-6.23%,9.07%]，其中获得正收益的产品占比为42.35%。债券策略产品平均收益率为-0.04%，中位数收益率为-0.02%，同期的中债-新综合指数财富指数减少0.39%，债券策略信托产品跑赢中债-新综合指数财富指数，在债市波动下，信托产品抗跌能力较强。

同期债券类公募基金的平均收益率为-0.09%，业绩表现不如同类型信托产品。本期债券市场调整幅度加大，市场悲观情绪加重，债券型公募基金的净值回撤较大，业绩表现不佳；而债券策略信托产品的抗风险能力更胜一筹，业绩表现相对稳健。

从排名前二十的产品数量来看，外贸信托和五矿信托表现较优异，分别有9款产品和3款产品。具体产品表现，外贸信托发行的“鑫源宏泰1号结构化证券投资集合资金信托计划”表现优异，该产品连续三期收益排名在前五。五矿信托发行的“恒信共享17号-优信55号证券投资集合资金信托计划”也值得关注，该产品连续三期收益排名在前二十。

2、股票策略

本期股票策略产品净值涨幅区间为[-16.05%,11.48%]，其中获得正收益的产品占比为88.34%。股票策略产品的平均收益率为1.67%，中位数收益率为1.93%。同期上证指数及沪深300指数分别上涨1.67%，1.69%，股票类信托产品收益表现略优于相关市场指数，表明信托公司主动管理能力更胜一筹。

同期股票型公募基金平均收益率为2.27%，投资表现明显优于同类型信托产品。在股市行情大涨时，公募基金主动管理能力方面仍有较大优势，股票型公募基金可以通过提高股票仓位来获取更高收益；而股票策略信托产品则追求稳健增值和波动适中。

前二十的产品中，外贸信托产品最多，有9款产品；此外，中融信托有3款产品。中融信托发行的“融临55号集合资金信托计划”占据本期榜首，且该产品连续两期收益排名在前二十，表现亮眼。

3、组合基金策略

本期组合基金策略产品净值涨幅区间为[-8.39%,6.47%]，其中获得正收益的产品数量占比为64.19%。组合基金策略产品平均收益率为0.77%，中位数收益率为0.13%，收益分化较大，部分产品业绩表现突出，拉高了产品平均收益率。受股市行情大涨的带动，组合基金策略类信托产品的收益表现较好，收益表现仅次于股票策略类信托产品。

从排名前二十的产品来看，外贸信托表现较突出，有12款产品，投资管理能力较优异。此外，外贸信托发行的“千象成长信智”系列多款产品收益在4.00%以上，表现亮眼。山东信托旗下的“中阅聚焦混合类TOF7号集合资金信托计划”也值得关注，该产品连续两期榜上有名。

4、其他策略（包含多资产策略、期货及衍生品策略等）

本期其他策略产品净值涨幅区间为[-5.80%，6.49%]，其中获得正收益的产品占比61.02%。其他策略产品平均收益率为0.41%，中位数收益率为0.05%。同期混合型公募基金的平均收益率为1.44%，投资回报远高于同类型的信托产品。混合型公募基金的资产配置更加偏向于权益市场，股市大涨或利好混合型公募基金业绩；而其他策略信托产品则可能以“固收+”产品为主，受债市走弱影响，收益表现欠佳。

排名前二十的产品中，外贸信托有11款产品，投研能力较强；中融信托及中航信托均各有3款。其中外贸信托榜单中有多款管理人为上海千象资产管理有限公司。

作者：张施

来源：用益投资