人取我弃或水暖鸭知 Pimco正退出一种带来巨额收益的债券交易策略

来源：商业周刊

品浩(Pimco)的Daniel Ivascyn正在退出债券市场最热门的交易之一。

随着美联储接近再次降息且不断膨胀的预算赤字令投资者恐慌，这位Pimco的投资长一直押注美国长短期国债的收益率差将会扩大，与今年其他基金经理一样。

情况也确实如此，推动Pimco旗下约2000亿美元的债券基金回报率达到8.3%，几乎超过了所有同行。但Ivascyn表示，该公司一直在降低所谓的陡化交易敞口，估计这种策略不再十拿九稳——但如果美联储如普遍预期一般降息，它在下周又会大受欢迎。

“它表现得如此出色，以至于我们的信心有所下降，”Ivascyn在接受采访时表示。但现在的情况是，我们必须小心应对意外。

该公司的转变凸显了近期经济和政治不确定性正在严重削弱人们对债市一些最可靠策略的信心。

每当美联储开始放松货币政策时，陡化交易就成为其中一种可靠策略。这是因为：美联储下调隔夜利率时，短期债券收益率降幅最大，交易员会将对未来经济加速（以及潜在的通胀）的预期反映在较长期债券上。

最近，总统唐纳德·特朗普压制美联储独立性的作为，进一步提高了这种长期风险，增加了一种可能性：政治化的央行可能会因过度降息而损害其对抗通胀的信誉。

特朗普今年多次抨击美联储主席杰罗姆·鲍威尔按兵不动，试图解僱美联储理事丽莎·库克以及提名白宫经济顾问斯蒂芬·米兰填补理事会的空缺。